تداول الملكية

من Riski نظرة عامة على تداول الملكية تداول الملكية، مكتب تداول الملكية، أو "مكتب سند" هي المصطلحات المستخدمة في مجال الاستثمار المصرفي لوصف عند التجار للشركة التجارة بنشاط الأسهم. السندات. خيارات والسلع والمشتقات أو غيرها من الأدوات المالية مع أموالها الخاصة في مقابل المال عملائها، وذلك لتحقيق الربح لنفسه. على الرغم من أن البنوك الاستثمارية عادة يعرف بأنه الشركات التي تساعد رجال الأعمال الآخرين في جمع الأموال في أسواق رأس المال (عن طريق بيع الأسهم أو السندات)، في الحقيقة الأكثر وتشارك أيضا في التداول لحساباتهم الخاصة كذلك. ويمكن أن تستخدم مجموعة متنوعة من الاستراتيجيات مثل مؤشر التحكيم، والتحكيم الإحصائية، موازنة المخاطر والتحليل الأساسي، وتقلب التحكيم أو التداول الكلي، مثل الكثير من صناديق التحوط. الكثير من الصحفيين والمحللين يعتقدون البنوك الاستثمارية ترك عمدا غامضة كمية التداول غير الملكية يفعلون مقابل كمية التداول الملكية يفعلونه لأنه يرى أن الملكية التجارية هو أكثر خطورة والنتائج في الأرباح أكثر تقلبا. الشركات تبدأ في إنهاء التداول على دعامة وقال بنك جيه بي مورجان تشيس شركة التجار الذين يراهنون على السلع لحساب الشركة التي سيتم إغلاق حدتهم باسم الشركة، والبنوك الأمريكية ثاني أكبر من حيث الأصول، ويبدأ لاغلاق جميع عمليات التداول الملكية، وفقا لشخص مطلع على المسألة. وقال البنك في نهاية المطاف سوف تغلق جميع عمليات التداول في المنزل ليتوافق مع القيود الأميركية الجديدة على البنوك الاستثمارية الشخص الذي طلب عدم الكشف عن هويته لأنه لم يتم إحراز قرار مقرها نيويورك جيه بي مورجان الجمهور. وقال الشخص إغلاق مكتب تداول الملكية للسلع يؤثر على أقل من 20 التجار، واحد في الولايات المتحدة والباقي في المملكة المتحدة. ويستند الوحدة في لندن، وأعطيت التجار هناك إشعار يوم 27 اغسطس ان وظائفهم في خطر كما هو مطلوب من قبل قانون المملكة المتحدة، وفقا للشخص. وقال هذا الشخص سوف التجار الملكية في الدخل الثابت والأسهم، والذين يشكلون ما بين 50 و 75 موظفا، تحتاج إلى العثور على وظائف عندما يتم اغلاق تلك المكاتب إلى أسفل. أقر الكونغرس فرض قيود على الشركات المالية هذا العام تهدف إلى منع تكرار أزمة عام 2008 الائتمان، مما تسبب تقريبا في النظام المصرفي للانهيار. تداول الملكية ينطوي على المعاملات التي تتم باسم البنك بدلا من عملائها. من المعروف أن القيود باسم قاعدة فولكر، الذي يحمل اسم رئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي السابق بول فولكر، الذي قاد حملة لفرض قيود على المخاطرة من جانب المقرضين. قد تكلف حكم فولكر جي بي مورغان بقدر 1.4 مليار $ في الأرباح السنوية والمحللين في بنك باركليز كابيتال بقيادة جيسون غولدبرغ قدرت في تقرير بحثي 28 يونيو. ليفين وماركلي اقتراح فرض حظر تجاري سند ويقترح الديمقراطيون في مجلس الشيوخ أن نوع مربحة للغاية للتداول بنسبة البنوك الكبيرة يحظر، وأن الحظر وضعها على تضارب المصالح داخل البنوك. وقال إن أحدث المقترحات، وهي جزء من النقاش حول مشروع قانون التنظيم المالي التي يجري النظر فيها في مجلس الشيوخ، تفرض قيودا جديدة على الطريق بنوك وول ستريت الاستثمار والتفاعل مع عملائها. معتمدة التدابير من قبل إدارة أوباما. السيناتور جيف ميركلي (D. أوريغون) وكارل ليفين (D. ولاية ميشيغان.) وقد اقترح تعديلا على مشروع قانون من شأنه أن يحظر "الملكية" التداول في البنوك الكبيرة. تداول الملكية يشير إلى مؤسسة استخدام رأس المال الخاص بها، بدلا من المال العميل، على المضاربة. التعديل يعكس ما يقرب من اقتراح البيت الابيض في وقت سابق من هذا العام، والمعروفة باسم "قاعدة فولكر" لأنه يعالج المخاوف التي أثارها رئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي السابق بول فولكر. التشريع في مجلس الشيوخ في انتظار أيضا من شأنه أن يقيد تداول الملكية، ولكن من شأنه أن يعطي المنظمين المرونة في التنازل عن القيود في ظل ظروف معينة. ان التعديل الجديد يزيل أساسا أن المرونة التنظيمية. "انتهت دافعي الضرائب حتى عقد الحقيبة عندما لم تدفع تلك الرهانات قبالة" قال ليفين، مشيرا إلى دور الملكية التجارية البنوك في الأزمة المالية الأخيرة. التعديل يحظى بدعم وزارة الخزانة ورئيس اللجنة المصرفية بمجلس الشيوخ كريستوفر دود (D. كونيتيكت)، والتي يمكن أن تجعل الأمر أكثر صعوبة بالنسبة للبنوك لهزيمة. السيد فولكر، وهو حاليا مستشار الرئيس، وقال إن تداول الملكية البنوك يمكن أن يزعزع استقرار النظام المالي، لأنها تجعل الرهانات الخطرة مع عاصمتهم والاعتماد على موقفهم والبنوك المؤمن اتحاديا للهروب من العواقب الكاملة من الرهانات ذهب الحامض. وقال معارضو حكم فولكر أنه يحد بشكل غير عادل على عمليات البنوك في المنطقة التي لم تسبب مشاكل، وكان لا يتحملون مسؤولية الأزمة المالية. ويضيفون أن القاعدة لا يعطي المنظمين المرونة لتقرر ما هو الأفضل لكل بنك. جلسة لمجلس الشيوخ على تداول سند - 2 فبراير 2010 السمع: الثلاثاء 2 فبراير 2010. 02:30 538 ديركسن مبنى مكتب مجلس الشيوخ والشاهد أن يكون: فخامة بول فولكر، رئيس المجلس الاستشاري الانتعاش الاقتصادي للرئيس. مجلس الشيوخ جلسة استماع حول "قاعدة فولكر" - 4 فبراير 2010 الخميس 4 فبراير، 2010، 10:00 538 ديركسن مبنى مكتب مجلس الشيوخ والشهود على النحو التالي: السيد جيرالد كوريجان، المدير التنفيذي لجولدمان ساكس. البروفسور سايمون جونسون ورونالد A. أستاذ كورتز ريادة الأعمال، كلية سلون للإدارة في معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا. السيد جون ريد، الرئيس التنفيذي السابق، وسيتي غروب. أستاذ هال سكوت، أستاذ نومورا للأنظمة المالية الدولية، كلية الحقوق بجامعة هارفارد. السيد باري Zubrow، نائب الرئيس التنفيذي، رئيس إدارة المخاطر، جي بي مورغان تشيس. وسيتم الإعلان عن شهود إضافيين في وقت لاحق. تعديل منزل على تداول سند نص من البيان الصحفي جنة الخدمات المالية في مجلس النواب، 21 يناير 2010 لمزيد من إدارة المخاطر في النظام المالي، أعضاء الكونجرس براد ميلر (D-NC) وإد بيرلماتر (D-CO) تأليف تعديلا التي تم تضمينها في HR 4173 لإعطاء مجلس الاحتياطي الاتحادي صلاحية حظر الشركات المعينة بشكل منتظم من الانخراط في الملكية تجارة. يتم تعريف تداول الملكية للمتاجرة، والسلع الأساسية والمشتقات وغيرها من الأدوات المالية بأموال الشركة الخاصة لحسابها الخاص. وسوف تكون مكتوبة القواعد بشكل مشترك من قبل المنظمين الأولية من البنوك والبنك الشركات القابضة. بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يكون سلطة إعفاء الأنشطة تبعا لطبيعة هذه التجارة ودرجة التهديد الذي تشكله على الشركة أو النظام المالي. أوباما يقترح إرساء قواعد جديدة على تداول الملكية وقال مسؤول كبير بالادارة الامريكية ان الرئيس باراك أوباما غدا تقديم مقترحات جديدة بشأن الحد من حجم وتعقيد الأنظمة الملكية التجارية كوسيلة للحد من المخاطرة. وقال المسؤول الذي طلب عدم ذكر اسمه ان اوباما، الذي يجتمع غدا مع رئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي السابق بول فولكر، اقتراح القواعد الجديدة كجزء من إصلاح النظام المالي للمساعدة في الحد من حجم المؤسسات المالية قبل صدور الإعلان . واضاف "لقد حصلت على نظام الرقابة المالية التي هي غير كافية تماما للسيطرة على المخاطر المفرطة والسلوك غير المسؤول من الجهات المالية في جميع أنحاء العالم"، وقال أوباما في مقابلة مع الليلة ايه بي سي نيوز البث. اقترح أوباما في يونيو اصلاح اللوائح المالية في الولايات المتحدة لإصلاح ثغرات الرقابة والإفراط في المجازفة التي ساعدت في دفع الاقتصاد إلى حالة من الركود لفترة طويلة. فولكر، الذي يشغل منصب رئيس المجلس الاقتصادي استرداد الرئيس، وانتقدت عن جهود "ضوء الإصلاح" من قبل قطاع الخدمات المالية لإضعاف مقترحات التنظيم المالية في الكونغرس. وقبل عام، وقال انه صدر تقرير من مجموعة الثلاثين، لجنة من محافظي البنوك المركزية السابقة، وزراء المالية والأكاديميين، داعيا إلى الفصل بين البنوك والشركات التجارية التي تعمل في المضاربة مثل صناديق التحوط والتداول الملكية المخاطرة. مرر مجلس النواب حزمة من القوانين الجديدة في ديسمبر كانون الاول في حين يواصل أعضاء مجلس الشيوخ الأمريكي للعمل على التشريع الذي يحظى بتأييد الجمهوريين والديمقراطيين. دخل المتاجرة مقابل دخل الخدمات المصرفية التجارية جون كيمب، كاتب عمود في وكالة رويترز، ويعترف أنه لا توجد طريقة سهلة لتحديد كم من المال تجعل البنوك الكبرى من التداول دعامة. ومع ذلك، ويشير إلى وجود وسيلة لانهيار التي تعتمد عليها معظم البنوك بشكل كبير على دخل المتاجرة بدلا من الأنشطة الاستثمارية أو البنوك التجارية. هذا، كما يقول، هو دليل على إيرادات التداول الدعامية بهم. في هذه الحالة، وهما البنوك الأكثر تعرضا للحظر التجاري دعامة هي: جولدمان ساكس ومورجان ستانلي. على الرغم من أن كيمب يفعل الحذر: ليس كل تلك الإيرادات التداول في خطر. وكثير من الأنشطة تكون "ذات الصلة العملاء". ولكن إذا تم سن الإدارة المقترحة "قاعدة فولكر" الذي يفصل المصرفي من المتاجرة في الأملاك من قبل الكونغرس وتنفذ من قبل الممتحنين البنك انه غير هذه المصارف التي تواجه أكبر تأثير في إيراداتها، أو على الأقل تنظيم أكثر تدخلية لضمان عائدات حقا هي customer - المضاربة ذات الصلة، وليس نيابة عن المنزل. ومن المؤشرات المفيدة مع ذلك. ويعني هذا جعل جولدمان أكبر صانع سوق في العالم؟ دعم التداول مقابل صناعة السوق "هنا هو حساب للاهتمام ما حدث في عام 1998 عندما دبرت مجلس الاحتياطي الاتحادي المتعاملون الرئيسيون لإنقاذ ونغ تيرم كابيتال مانجمنت ... "... أريد أن أتحدث عن كلمة" السيولة "كما ينطبق على سوق السندات. أريد أن أركز على ما حدث خلال ثلاثة أو أربعة أشهر الماضية. كيف يمكننا تقييم طويل الأجل رأس المال وعلاقته سوق السندات؟ أين نذهب من هنا؟ الصحافة المالية لم يتم القيام بعمل جيد في رأيي في رواية قصة ما حدث في الأسواق المالية، في المقام الأول دخل ثابت. هذا هو كل شيء رأيي. تفكك الأسواق الناشئة بدأت فعلا مع اتفاق الديون الروسية. تمويل الديون الدولار اليورو في يونيو من مليار زائد. بعد ثلاثة أو أربعة أو خمسة أسابيع أدرك أصحاب هذه الورقة أن لديهم بعض ورقة يمكن أن يكون ربما الافتراضي أو تخفيض قيمة كبيرة جدا. كانت المشكلة ماذا تفعل مع هذه الورقة؟ كنت أعود إلى مكتب التداول جولدمان أو سالومون أو مورغان ويقول: "جعل محاولة". نحن نتحدث الآن عن مكتب الأسواق الناشئة. يقول التاجر، "جعل على محاولة على ماذا؟" التاجر خجول جدا عن كونها عدوانية جدا. لأنهم وصلوا معلق، كما يقول التعبير. بدأ هذا التدافع كله من الأسواق الناشئة يصبح تفكك. أن مكتب يتداول كل ورقة الأسواق الناشئة. هذا يتضمن أوروبا الشرقية وروسيا، وآسيا وأمريكا اللاتينية ورقات. وإذا اضطر أن التاجر له من قبل الباعة أو شركة لتقديم عرض، أن التاجر أن شيئا القصير إلى تحييد موقفه. كانت دينامية حقيقية كان هناك أي ورقة إلى قصيرة في السوق الآسيوية. كان كل التمويل في آسيا من خلال البنوك. كان هذا الخلل. أيضا، لأنه فعل كل شيء من خلال النظام المصرفي في أوروبا كانت هناك ورقة صغيرة جدا التي يمكن أن باختصار هناك. حتى تعودين إلى البرازيل، وذلك لأن البرازيلي "C" السندات. برادي، وهي مخاطر الائتمان السيادي البرازيل، هو ورقة من السيولة الحقيقية. يمكنك قصيرة فقط واحد ورقة الأسواق الناشئة والتي كان البرازيلي "C" السندات. سوق الدخل الثابت ليست أكثر من علاقة انتشار. كل شيء هو الربط. جميع سندات برادي ترابط. الأرجنتيني البراديس والبراديس المكسيكي تتعلق كلها البراديس البرازيلي. وتتعلق ورقة الشركات إلى الائتماني السيادي لأنه يجب أن تكون علاقة ذكر أو انتشار. ثم كان لديك حالة طويلة الأجل رأس المال الأمر الذي يزيد من تداعي السوق. هم امتلكوا بعض من هذه الورقة ولكن في الحقيقة لم يكن في المسألة. وكانت هذه القضية كان المال الوفير الحقيقي الذي أدلى به اللاعبين الكبار من خلال كتابهما الملكية. انا اتحدث عن الشركات الخمس الكبرى، ستة أو سبعة. الكتاب الملكية، كتاب سند لها كما يطلق عليه، ليست أكثر من رأس المال الثابت. يتم تشغيله على أساس صناديق التحوط. وبعبارة أخرى، وهي شركة في كتاب دعامة لها وتفعل شيئا أكثر من تكرار كل ما كان LTC في كتابه. أنشأت مواقعها أو نماذجها والاستراتيجيات كلاعب الكلي العالمي. هذه ليست تخزين صناديق التحوط التي لها فترة طويلة ضد السراويل أو أزواج أو أي من تلك الاستراتيجيات معينة. هذه هي الالعاب الكلية العالمية حيث أنها العملة والديون والأسهم. كان LTC بالتأكيد هذا الغموض عنها. لم يكن هناك أي مربع أسود كما اتضح في وقت لاحق. وكان نفس النوع من الصفقات أن أي شخص يمكن أن تفعله. كما واقع الأمر، يمكن من العمر عشر سنوات قد فعلت لهم. لم يكن هناك علم كبير لأي شيء من هذا. هذا منزعجة حقا الكثير من الناس في الشارع لأنها دفعت الكثير من المال لديك نظرة ثاقبة ما كانوا يفعلون. كما اتضح، لم يكن هناك شيء أن غامضة أو الغريبة التي أعطاهم ميزة معينة. في أي حال، كانت جميع الشركات الشارع هذه الحرف نفسه على. هذا هو السبب في هذه الشركات لتصعيد وإنقاذ LTC. وكان قد انسحب تحت بنفس الطريقة. لم نكن دودج رصاصة هنا، نحن تهرب بازوكا. هذا ليس بياني الأصلي. ليس هناك شك في ذهني سيكون لدينا ونهاية العالم المالي. تماما نهاية العالم المالي. هذا هو لغة قوية. أفهم ذلك. ولكن أي عدد من الشركات قد ذهب تحت. كان يمكن أن يكون هناك شلل الهائل في الأسواق المالية إذا الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك لم صعدت وتوسطت هذه الصفقة. تصادف أنني كنت أعتقد أنه كان أعظم يوم في بنك الاحتياطي الفيدرالي. حقا لم يقدر تماما في السوق ما فعله بنك الاحتياطي الفيدرالي. كان كل شركة في وول ستريت، واللاعبين الكبار، نفس التجارة. لم يكن هناك سيولة في السوق. والسبب عدم وجود سيولة هذا هو ببساطة. لديك كتاب دعامة أكثر من هنا. تحاول حماية مواقعكم في كتابه سند الخاص بك، وأنت تعرف أنك ستكون لدينا ليتم بيع بعض من هذه المواقف للحد من التعرض الخاص بك. هنا لديك صنع السوق الخاصة بك. صناعة السوق يعني أن أتناول جرد. لا توجد وسيلة في العالم أريد أن أكون المواقع أي سندات خلال هذه الفترة من ضغط هائل في السوق. أنا أكثر قلقا أكثر من هنا فيما يتعلق كتابي الملكية والخروج من هذه المواقف مع مرتبة الشرف مع مرور الوقت. ما عليك فعله هو أن تقول تجارك الذين هم المسؤولة عن صناعة السوق، "لا تأخذ على أي المخزون." ونتيجة لذلك، بدأ الشارع للتجارة على أساس الوكالة. هذا هو ما جفت السيولة. التفاعل بين الكتاب دعامة وصناعة السوق. كان هناك على الاطلاق لا بأس به من الاعتمادات الأساسية. في الأساس هذه كلها الاعتمادات سليمة جدا. هل كان لديك انتشار واسع كما دعمت مستويات العائد يصل من 7 ½ أو 8 في المئة إلى 10 في المئة. هل كان لديك فرصة استثنائية من 240 أو 250 نقطة فوق 500 نقطة أساس. ما يحدث الآن هو أن الأسعار فجوات يصل بنفس الطريقة التي شق أسفل. هم فجوات يصل لأنه لا توجد عروض في السوق. السيولة يعود إلى السوق على الجانب محاولة ولكن لا توجد أي عروض. وهو نفس الشيء في الأسواق الناشئة. لا يمكنك شراء القروض الجيدة للشركات في الأرجنتين والبرازيل والمكسيك. نحن وصلنا الى وضع الآن حيث أن السوق هو شفاء. وقد تم استرداد ما هو أبعد بكثير من التوقعات. وصناعة السوق على التعافي بسبب وجود المال ليكون في السوق. الباعة يبذلون مبالغ هائلة من المال اليوم في التوسط هذه الصفقات لأن لا أحد يعرف أين كانت المستويات. الآن مستويات بدأت في العودة إلى الحياة الطبيعية بعض ... ". صن كوفمان - عزل تداول سند من الخدمات المصرفية التجارية ". وفي حالات أخرى، قد بنيت البنوك الكبرى مكاتب التداول الخاصة بهم الداخلية الملكية. هذه الانقسامات وغالبا ما تستخدم عاصمتهم إلى" استيعاب "أو تجارية ضد، وتدفق النظام العميل. مثل هذه الممارسة تثير الصراعات الكامنة في الفائدة: السماسرة ملزمة التزام السعي للحصول على أفضل الأسعار لأوامر عملائهم، ولكن، في التعاملات ضد تلك الأوامر، تتمتع الشركات أيضا إمكانية الربح الدافع لغير صالح عملائها. كل من هذه الترتيبات هي دليل على وجود مشكلة أكبر: أصبح وول ستريت تركز بشكل كبير على النفوذ والتجارة. مما لا شك فيه، دفعت استراتيجيات قصيرة الأجل من البنوك. في الواقع، لقد تم نشر الكثير من الأرباح التي تجنيها أكبر المؤسسات المالية أمتنا الانقسامات التداول الخاصة بهم. ولكن التركيز على التداول على المدى القصير هو مدعاة للقلق، لا سيما إذا كان التجار يتخذون مواقف الاستدانة من أجل تحقيق أقصى إمكاناتهم كسب المدى القصير. من خلال القيام بذلك، هذه الاستراتيجيات الترددات العالية، التي تنفذ آلاف الصفقات في الثانية، يمكن أن تشكل المخاطر النظامية إلى السوق بشكل عام. باختصار، وول ستريت أصبحت مرة أخرى تركز اهتمامها على أرباح التداول على المدى القصير وفقدت البصر من أعلى وأفضل أغراضها: لخدمة مصالح المستثمرين على المدى الطويل وللإقراض وزيادة رأس المال للشركات - كبيرها وصغيرها - حتى أنها يمكن أن الابتكار والنمو وخلق فرص العمل. كما تحدثت عن في مجلس الشيوخ سابقا، وانخفاض النزولي في الاكتتابات الأولية للشركات الصغيرة على مدى السنوات ال 15 الماضية أضر اقتصادنا وقدرته على خلق فرص العمل. بينما يحسب المخاطرة هو جزء أساسي من التمويل والأسواق تعمل فقط عندما فائدة المستثمرين ليس فقط من عوائدها، ولكن أيضا تحمل المخاطر وكلفة الفشل. ما هو أكثر إثارة للقلق حول حالنا اليوم هو أن في وول ستريت، بل هو لعبة من رؤساء فزت، ذيول كنت إنقاذ لي. جعلت حجم ونطاق والتعقيد والترابط بين العديد من المؤسسات المالية لهم "أكبر من أن تفشل". وعلاوة على ذلك، فإن شعبية من "سوبر ماركت المالي" نموذج يثير المزيد من المخاطر التي الودائع المضمونة من البنوك يمكن استخدامها لتمويل عمليات التداول الملكية المضاربة. للأسف، لقد فقط تم تصاعدت هذه المخاطر من خلال القرارات الأخيرة لمجلس الاحتياطي الاتحادي: أول من منح المواثيق الشركة القابضة لبنك جولدمان ساكس ومورجان ستانلي. والثانية لمنح إعفاءات مؤقتة للوائح الاحترازية التي تحد من القروض يمكن للبنوك أن تقدمها الشركات التابعة لها الأوراق المالية الخاصة بهم. هناك عدد من الطرق التي يمكن أن تعالج هذه المشاكل. مقترحات رئيسية الإصلاح المالي التي يجري النظر فيها في الكونغرس تقترح بعض كيان لتحديد الشركات محفوفة بالمخاطر النظامية وتعريضهم للتنظيم تصاعد والمعايير الاحترازية، بما في ذلك متطلبات النفوذ. بالإضافة إلى ذلك، تتضمن هذه المقترحات أيضا آلية منظمة لإجراءات تصحيحية وتفكك المؤسسات المالية المتعثرة من أهمية المنهجية التي عادة ما يستند إلى واحدة بالفعل للبنوك. على الرغم من أن كلا من هذه الأفكار هي الإصلاحات الحيوية، فهي ليست تلك كافية. بدلا من ذلك، يجب أن نذهب أبعد من ذلك، الإصغاء بعض الموعظة الحسنة - رئيسا أوباما اليوم - قدم بول فولكر. وقال رئيس فولكر: "ينبغي [المصارف التجارية] مؤسسات لا يزاول النشاط التجاري محفوفة بالمخاطر للغاية. هذا ليس عملهم لأنه يجلب إلى التشكيك في استقرار المؤسسة ... وقد يشجع السعي لتحقيق الربح في المدى القصير. ولكنه لا يتفق مع استقرار تلك المؤسسات ينبغي أن يكون حول. أنها ليست ثابتة على الإطلاق مع تجنب تضارب المصالح ". وأنا أؤيد بقوة الأفكار ووضع رئيس فولكر مؤخرا إلى الأمام فيما يتعلق بالحاجة إلى الحد من الأنشطة التجارية المملوكة للبنوك. في الواقع، ويحصلون على السبب الجذري للانهيار المالي من خلال ضمان التهور وول ستريت أبدا مرة أخرى يشل اقتصادنا. نحن يمكن أن تقلل من الحاضر الخطر الأخلاقي في النموذج الذي يسمح المصرفية لخلط مع أنشطة الأوراق المالية عن طريق منع البنوك من تقديم الشركات التابعة الأوراق المالية الخاصة بهم مع أي قروض أو غيرها من أشكال المساعدة. في حين أن البنوك التجارية يجب أن تكون محمية من قبل الحكومة في شكل التأمين على الودائع والإقراض في حالات الطوارئ، رئيس فولكر تنص على: "أن الحماية، إلى الحد العملي، لا ينبغي أن تمتد لتشمل نطاق واسع أنشطة سوق رأس المال محفوفة بالمخاطر إزالتها من وظائف الأعمال التجارية الأساسية ". ومن شأن هذا الإصلاح تقضي تماما على إمكانية البنوك ولو بشكل غير مباشر باستخدام الودائع المضمونة من عملائها لتمويل عمليات المضاربة من الشركات التابعة لها الأوراق المالية الخاصة بهم. وبالإضافة إلى ذلك، يمكننا منع البنوك التجارية من امتلاك أو رعاية "صناديق التحوط وصناديق الأسهم الخاصة، والملكية التجارية البحتة في الأوراق المالية والمشتقات المالية أو أسواق السلع الأساسية." منصب نائب الرئيس بايدن باقتدار وإيجاز وضعه: "كن بنك أو أن يكون صندوق التحوط. ولكن لا يكون صندوق تحوط البنوك ". السيد الرئيس، وهذا هو السبب في أنني يسرني أن أكون أحد المشاركين في رعاية مشروع القانون الذي قدمه مجلس الشيوخ كانتويل وماكين لإعادة جلاس ستيجال، لأنني اعتقدت أنها كانت بداية لهذا الحوار مهم جدا. فصل الخدمات المصرفية التجارية من الأعمال المصرفية الاستثمارية وعمليات التداول الملكية خطوة هامة نحو معالجة البنوك التي هي "أكبر من أن تفشل". بالإضافة إلى ذلك، نحن بحاجة إلى فرض قيود على حجم والنفوذ، ولا سيما على الاعتماد على الخصوم قصيرة الأجل، وإعطاء المنظمين صلاحيات اضافية لتحطيم الشركات التي تشكل تهديدا خطيرا لاستقرار النظام المالي أو غيرها. سوف يقلل من حجم ونطاق الكيانات الفردية لحد من السلوك المصرفي المحفوف بالمخاطر، والتقليل من إمكانية فشل مؤسسة واحدة مما تسبب في الصناعة على نطاق الذعر وتقليل الحاجة لانقاذ مرة أخرى فشل المؤسسات الكبيرة. معا، كل هذه الإصلاحات من شأنها خلق نظام مالي هو "آمنة من أن تفشل". سيمون جونسون على اقتراح تداول سند بول فولكر، تحول البنك المركزي الأسطوري المصلح جذري في نظامنا المالي، وقد فاز جولة الهامة. وول ستريت جورنال يتم الإبلاغ الآن: ومن المتوقع الرئيس الامريكي باراك أوباما يوم الخميس لاقتراح قيود جديدة على حجم ومخاطر التي اتخذتها أكبر البنوك في البلاد، مما أحدث هجوم الادارة في وول ستريت في ما قد يكون علامة على عودة - على الأقل في روح - لبعض القيود على التمويل وضعها خلال فترة الكساد الكبير. هذا هو التغيير المهم بطبيعة الحال أن، في حين لا تزال بعيدة عن الاكتمال، يمثل انتصارا كبيرا للفولكر - الذي يسعى بقوة لهذا بالضبط. ينبغي تقييم إعلان يوم الخميس على ثلاث قضايا. هل تقدم الرئيس بيانا واضحا لماذا نحن بحاجة لهذه القيود الجديدة على البنوك؟ وقد سرد الادارة على ما تسبب في أزمة 2008-09 عرجاء وغير مقنع تماما حتى الآن. يجب على الرئيس أن أعتبر أن البنوك مباشرة - تتبع الأصول لدينا نقاط ضعف "أكبر من أن تفشل" إلى رفع القيود المفرط للبنوك بعد الثورة ريغان والتأكيد على كيفية أسوأ بكثير هذه المشاكل أصبحت خلال سنوات بوش. هي الحدود المقترحة على الحجم الإجمالي (مثل الأصول) من البنوك، أو فقط على جزء من عملياتها - مثل تداول الملكية؟ تحتاج إلى حدود أن تكون على كل شيء أن البنوك لا، إذا أريد لها أن تكون ذات معنى على الإطلاق. هذه ليست لحظة لجماليات التكنوقراطية. يجب كبح جماح البنوك في، ببساطة ومباشرة. هل هناك استراتيجية واضحة لل(أ) أخذ مقترحات قابلة للتطبيق ملموسة مباشرة إلى الكونغرس، و (ب) الفوز، تخسر، أو رسم في مجلس الشيوخ، يعمل بجد مع هذه القضية لانتخابات التجديد النصفي؟ دفع كل الجمهوري لاتخاذ موقف علني بشأن هذه المسألة، وسوف يكون لكم عن دهشتها ما تسمع (إذا كانت العصا إلى ما كانوا يقولونه وراء الأبواب المغلقة في الكابيتول هيل.) تدور من البيت الأبيض أن الرئيس ومستشاريه وقد تم مناقشة هذه الخطوة لعدة أشهر. وقتا أقل ينفق على مثل هذا الهراء غدا أفضل. سجل يتحدث عن نفسه، بما في ذلك التصريحات العلنية والإحاطات خاصة مؤخرا في الأسبوع الماضي - وهذا هو تغيير كبير في السياسة وفكرة جيدة. والسؤال الكبير الآن - فإن البيت الأبيض لديهم الشجاعة من القناعات ومحاربة حقا البنوك الكبيرة في هذه المسألة؟ وإذا ما دخلت البيت الأبيض في هذه المعركة نصف القلب أو دون فهم حقا (أو شرح) المشكلة الأساسية للبنوك غير المقيدة التي هي أكبر من أن تفشل، فإنها لن يفوز. العلاقات بين التجارة والاستثمار المصرفي يتم تعريف البنوك الاستثمارية عن الشركات التي تساعد الشركات الأخرى في رفع رأس المال في أسواق رأس المال، من خلال أشياء مثل إصدار الأسهم والسندات. دائما تقريبا ارتبط التداول مع البنوك الاستثمارية ومع ذلك، لأن في كثير من الأحيان كانت مطلوبة لجعل السوق في الأسهم والسندات التي تساعد القضية. على سبيل المثال، إذا بيعت مخزن شركة جنرال الأوراق المالية مع بنك الاستثمار، من الأسهم المشتراة أول من المحتمل ان يكون وقتا عصيبا بيعها لأشخاص آخرين إذا كان الناس ليسوا على دراية مع الشركة. وافق بنك الاستثمار لشراء الأسهم التي تم بيعها من أجل العثور على مشتر. وهذا يوفر السيولة للأسواق. البنك عادة لا يهتمون، والقيمة الجوهرية الأساسية للسهم، ولكن فقط التي يمكن بيعها في سعر أعلى قليلا مما كان يمكن أن تشتري لهم. للقيام بذلك، وهو بنك استثماري يعمل التجار. مع مرور الوقت بدأ هؤلاء التجار إلى وضع استراتيجيات مختلفة داخل هذا النظام لكسب المزيد من الأرباح مستقلة لتوفير السيولة العميل، وهذه هي الطريقة التي ولدت تداول الملكية. لقد حان تطور تداول الملكية في البنوك الاستثمارية إلى نقطة حيث البنوك تستخدم مكاتب متعددة من التجار فقط لتكريس التداول الخاص مع آمال تحقيق أرباح أضاف سبق أن التداول صنع السوق. غالبا ما تعتبر هذه المكاتب صناديق التحوط الداخلية في بنك الاستثمار، وأداء في عزلة بعيدا عن التجار العميل التدفق. مكاتب الملكية لديها بشكل روتيني أعلى قيمة للخطر بين مكاتب أخرى في البنك. استثمارات البنوك مثل بنك جولدمان ساكس. ومن المعروف أن دويتشه بنك، وميريل لينش لكسب جزء كبير من أرباحها الفصلية والسنوية من خلال الجهود الملكية التجارية. على عكس نوع آخر من المزادات، يسمح للتجار في البنوك الاستثمارية لتقديم عطاءات سهم في حين إجراء المزاد. إذا كنت تعتقد قدرة التاجر لرؤية أوامر واردة لتجارة يعطيه بنيت في ميزة عند التداول لنفسه، لم تكن خاطئة. هو مثل يجري في لعبة البطاقة في أي واحد فقط من اللاعبين حصلت على القدرة على رؤية يد أي شخص آخر. Frontrunning الأسواق "لنتأمل الآن مثال آخر على استخراج البيانات، وليس الذي تقوم به شركات البيع بالتجزئة، ولكن عن طريق البنوك الاستثمارية العملاقة مثل جولدمان ساكس، وهذه البنوك لديها الآلاف من العملاء المتعاملين في تريليونات الدولارات في الأسهم والسندات والسلع والعملات الأجنبية يوميا. باستخدام نظم مع أسماء المهدئة مثل SecDB، جولدمان يرى إلا التدفقات الصفقة لكن بعض المواقف الصريحة وعما إذا كانت الصاعد أو الهابط. تقنيات استخراج البيانات ليست سوى اعتبارا لهذه المعلومات في السوق كما هي بالنسبة لجوجل وأمازون، وول مارت و الآخرين. انها ليست ضرورية للوصول إلى حسابات الفردية لتكون مفيدة، والبيانات التي يمكن تجميعها حتى أن البنك يمكن أن ننظر في المواقف على أساس محفظة دون معرفة اسم كل العملاء. لا يحتاج المرء أن يكون خبيرا السوق تخيل قوة هذه المعلومات. تستطيع أن ترى الطريقة التي الرياح التي تهب ما قبل العاصفة تضرب. تحصل على الشعور عندما الزخم يستنزف من التجارة حتى تتمكن من الخروج منه قبل أن يبلغ السوق. يمكنك أن ترى عند الشعور الصعود أو الهبوط يصل النقيضين، مما يشير إلى أنها قد تتحول قريبا إلى الجهة الأخرى. هذا الاستخدام للمعلومات هو نوع النهائي من التداول من الداخل لأنه لا يخالفون القانون. لا يسرقون المعلومات، كنت تملك ذلك. فماذا جولدمان والآخرون مع هذا الجبل من معلومات السوق؟ لا يرسلون كوبونات للعملاء أو لهم النص مع الأفكار التجارية الكبيرة؟ هناك عدد قليل من العملاء المحظوظين، وعادة صناديق التحوط العملاقة، قد تحصل على مكالمة على بعض الأفكار، ولكن يتم استخدام هذا الجبل من معلومات السوق قيمة هائلة أساسا إلى السلطة مكاتب تداول الملكية العملاقة على السماح لهم الرف حتى عوائد الزائدة متسقة. اقتصاديون أن يكون اسما لهذا أيضا. انه دعا "التربح"، والذي يعني أخذ قيمة من الآخرين دون أي مساهمة في الإنتاجية. الفرق بين السلوك ذات القيمة المضافة والتربح هو مثل الفرق بين الأمازون يحاول بيع لي كتابا أو تخطط لسرقة مكتبتي. في الطبيعة، واسم لطالب الإيجار الطفيلي. وجود مثالية للطفيلي هو التعايش، أو التوازن، حيث أنها توفر بعض الخدمات الحد الأدنى إلى المضيف، (بعض الطفيليات تلتهم الحشرات التي تزعج المضيف)، في حين استخراج أكبر قدر من القوت من المضيف ممكن من دون قتله. لكن في بعض الأحيان تشعر بالانزعاج التعايش والطفيل يأخذ كثيرا وفعلا يدمر المضيفة، التي يمكن في نهاية المطاف تدمير الطفيليات كذلك. هذا يشير حكاية العقرب والضفدع. كلاهما على حافة نهر تبحث عن وسيلة لعبور. العقرب لا يمكن السباحة ويطلب من الضفدع لركوب على ظهرها. الضفدع في البداية يقول "لا"، خوفا من لسع. ولكن العقرب الضفدع يؤكد أنه لن اللدغة له لأنهم على حد سواء يغرق. وافق الضفدع لحمل العقرب. بمجرد وصولها إلى منتصف النهر، العقرب لدغ الضفدع وأنها تبدأ في الغرق. يصرخ الضفدع، "لماذا فعلت ذلك؟" والردود العقرب، "انها طبيعتي". وهذا هو طبيعة غولدمان. جمع ما يصل الكثير ممكن من الزبائن، تجميع المعلومات المتاحة لتحقيق رؤية السوق متفوقة ومن ثم استخراج بلا هوادة الإيجارات من السوق. الأفضل من ذلك، تقول لنفسك أنك أذكى من الجميع وكنت قد حصل على الايجارات من التعايش ". كيف تستمر؟ مثل إنقاذ AIG. الحكام من ثقة الجمهور يختارون لتغض الطرف. السياسيون هم المستفيدون من حملة التبرعات الضخمة. لا يقوون على المنظمين، ورغبة منها في مواقف وول ستريت. التجار الآخرين بنات آوى، وتسعى إلى اتباع الاسود لأنها المسيل للدموع في قطعان الأغنام والماشية. أن الاقتصاديين هم خجول، سلبي على أي شيء ولكن إجراء تحليل محبب مؤلم من جثث أفكار الآخرين والسيناريوهات المتعامدة. تضارب المصالح في تداول الملكية هناك عدد من الطرق التي تداول الملكية يمكن أن تخلق تضارب المصالح بين مصالح التاجر وتلك لعملائها. [1] بعض المشتبه به التجار الانخراط في "تشغيل الأمامي"، وشراء الأسهم في الشركات والتجار العملاء الذين يشترون وذلك للاستفادة من ارتفاع الأسعار الناتجة عن العملاء المشتريات وبالتالي الإضرار بمصالح العملاء. أظن أن بعض الباعة بنك الاستثمار (الذين تشجيع العملاء على شراء الأوراق المالية معينة) تساعد التجار الملكية شركاتهم من خلال تشجيع الزبائن لشراء الأوراق المالية الأداء الضعيف بعد أن اشترى التجار الاحتكارية لهم للشركة. وأخيرا، لأن البنوك الاستثمارية هي الشخصيات الرئيسية في عمليات الاندماج والاستحواذ، وجود احتمال أن التجار يمكن أن تستخدم يحظر معلومات داخلية للانخراط في الاندماج التحكيم. ويلزم البنوك الاستثمارية أن يكون جدار الصيني فصل الانقسامات التجارية والخدمات المصرفية الاستثمارية، ولكن في السنوات الأخيرة، ويرجع تاريخها مؤخرا إلى الملحمة انرون، وتأتي هذه تحت المجهر كبير.